รู้จัก Investment Token โทเคนดิจิตัลชนิดแรกที่จะนำไปซื้อขายใน Thai Digital Exchange (TDX) หรือตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิตัลของตลาดหลักทรัพย์ฯ

เมื่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยไทย (ตลท.) ประกาศชัดเจนแล้วว่า ปีนี้จะบุกตลาดสินทรัพย์ดิจิตัลเสียที หลังจากซุ่มศึกษามา 2 ปีเต็ม และสุดท้ายตัดสินใจขอใบอนุญาตจัดตั้ง Thai Digital Exchange (TDX) หรือตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิตัล คาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาส 3 ปีนี้ และจะเริ่มต้นด้วยสินค้าอันดับแรกคือ “Investment Token”  แล้ว“Investment Token” คืออะไร ?

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ หรือ ก.ล.ต. ในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิตัล ตามอำนาจใน พ.ร.ก. สินทรัพย์ดิจิตัล พ.ศ. 2561 อธิบายที่มาเกี่ยวกับ “โทเคนดิจิตัล” และประเภทโทเคนดิจิตัลไว้ว่า  โทเคนดิจิทัล (Digital Token) คือ หน่วยข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ที่สร้างขึ้นเพื่อกำหนดสิทธิของบุคคลในการร่วมลงทุน (investment token) หรือ สิทธิในการได้มาซึ่งสินค้าและ บริการหรือสิทธิอื่นๆ (utility token) ตามที่ได้ตกลงกับผู้ออกโทเคน ซึ่งอาจเสนอขายโทเคนผ่านกระบวนการ Initial Coin Offering (ICO)  

ตาม พ.ร.ก. สินทรัพย์ดิจิทัลฯ นั้น โทเคนดิจิทัลจะแตกต่างจากคริปโทเคอร์ซี นั่นคือ คริปโทเคอร์เรนซีไม่มีการให้สิทธิแก่ผู้ถือ จะเป็นแต่เพียงสื่อกลางในการซื้อขายแลกเปลี่ยนเท่านั้น ส่วนโทเคนดิจิทัลจะ “ให้สิทธิ” แก่ผู้ถือ

โทเคนดิจิทัลเพื่อการลงทุน หรือ “investment token” เป็นข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งถูกสร้างขึ้นบนระบบหรือเครือข่ายอิเล็กทรอนิกส์ ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการเข้าร่วมลงทุนในโครงการหรือกิจการใด ๆ โดย investment token มีวัตุประสงค์เพื่อให้สิทธิแก่ผู้ถือในการลงทุน เช่น สิทธิจากส่วนแบ่งรายได้ หรือผลกำไรจากการลงทุนในโครงการ และผู้ลงทุนก็คาดหวังกำไรหรือผลตอบแทนจากการลงทุนนั้น ดังนั้น สำหรับประเทศไทย การออกเสนอขาย investment token จะต้องได้รับอนุญาตจาก ก.ล.ต. มีการเปิดเผยข้อมูลตามที่กำหนด และต้องเสนอขายผ่านผู้ให้บริการระบบเสนอขายโทเคนดิจิทัล (ICO Portal) ที่ได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการ ก.ล.ต.  

หากดูตามคำนิยามนี้ จะตรงกับโทเคนดิจิตัล “SiriHub” ซึ่งออกระดมทุนผ่าน ICO ได้สำเร็จเป็นโทเคนแรกของไทยได้ถึง 2.4 พันล้านบาท เมื่อ 4 ตุลาคม 2021 ที่ผ่านมา โดย SiriHub token เป็นดิจิตัลโทเคนที่มี  Real Estate-Backed Token มีคุณสมบัติเป็น “โทเคนดิจิทัลเพื่อการลงทุน” เมื่อระดมทุนได้ครบตามจำนวนที่กำหนดไว้ ผู้ออกโทเคนดิจิตัล ซึ่งก็คือบริษัท แสนสิริ ก็นำ Sirihub Token ไปซื้อขายในตลาดรองสินทรัพย์ดิจิตัล คือ ตลาด ERX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายโทเคนดิจิตัล

นายภากร ปีตธวัชชัย กรรมการและผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กล่าวว่า TDX จะเปิดให้ซื้อขายโทเคนดิจิตัลประเภท “โทเคนดิจิทัลเพื่อการลงทุน” ประเภทเดียวเท่านั้นในช่วงแรก และอยู่ระหว่างศึกษา โทเคนดิจิทัลเพื่อการใช้ประโยชน์ หรือ (utility token) ในลำดับต่อไป

ส่วนโทเคนดิจิทัลเพื่อการใช้ประโยชน์ หรือ  utility token  เป็นข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งถูกสร้างขึ้นบนระบบหรือเครือข่ายอิเล็กทรอนิกส์ ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการได้มาซึ่งสินค้า บริการ หรือสิทธิอื่นใดที่เฉพาะเจาะจง เช่น ให้สิทธิในการเข้าถึงแพลตฟอร์มหรือโครงการ หรือ นำไปใช้แลกสินค้าในแพลตฟอร์มหรือโครงการดังกล่าว 

หากสินค้าหรือบริการนั้นพร้อมที่จะให้ใช้ประโยชน์ได้ทันทีตั้งแต่วันที่เสนอขายโทเคนดิจิทัลครั้งแรก จะเรียกว่า “utility token พร้อมใช้” จะได้รับยกเว้น ไม่ต้องได้รับอนุญาตให้ออกเสนอขายจาก ก.ล.ต. 

แต่หากสินค้าหรือบริการนั้นยังไม่พร้อมที่จะให้ใช้ประโยชน์ จะเรียกว่า “utility token ไม่พร้อมใช้”  โดยต้องนำเงินที่ได้จากการขาย utility token ไปพัฒนาแพลตฟอร์มหรือโครงการให้แล้วเสร็จ ดังนั้น การออกเสนอขาย utility token ไม่พร้อมใช้ ก็จะต้องปฏิบัติเช่นเดียวกับ investment token คือจะต้องได้รับอนุญาตจาก ก.ล.ต. มีการเปิดเผยข้อมูลตามที่กำหนด และต้องเสนอขายผ่าน ICO Portal ที่ได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการ ก.ล.ต.

คราวนี้ทุกคนคงจะนึกภาพออกแล้วว่า โทเคนดิจิตัล คืออะไร และโทเคนดิจิตัลเพื่อการลงทุน หรือที่เรียกว่า investment token มีลักษณะอย่างไร ซึ่งเชื่อว่า  บริษัทจดทะเบียนจำนวนมากสนใจการระดมทุนในรูปแบบ ICO และออกโทเคนดิจิตัล แบบ real estate back token ซึ่งมีขั้นตอนที่ง่ายและสะดวกกว่า การระดมทุนแบบ PO (public offering) หรือ RO (Right offering) 

ทั้งนี้คาดว่า ตลาดหลักทรัพย์ฯคงจะคาดการณ์ล่วงหน้าแล้วว่าจะมีปริมาณ  investment token และ utility digital ออกมาระดมทุนมากพอควรในอนาคต แต่ยังยืนยันหนักแน่นที่จะไม่นำ cryptocurrency เข้ามาซื้อขายใน TDX เพราะยังเชื่อว่าเป็นการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว ราคาขึ้นอยู่กับ Demand และ Supply และมีความผันผวนสูง